自考14317投资银行理论与实务考试大纲（2026年版）
【14317】 投资银行理论与实务自学考试大纲浙江省教育考试院 2026 年 6 月自学用书：投资银行学理论与案例（第 4 版），马晓军主编，机械工业出版社，2024 年 12 月第 4 版。
一、课程性质与设置目的
要求《投资银行理论与实务》课程是全国高等教育自学考试金融学、投资学、金融工程等专业的一门核心专业课程。投资银行作为资本市场的核心中介机构，在现代金融体系中发挥着资源配置、价格发现与风险管理的多重功能。本课程以资本市场运行为主线，系统阐述投资银行的基本理论、核心业务与监管框架，是一门理论深度与实务操作并重的应用型学科。
本课程教材共分为九章：
第一章 概述投资银行的定义、功能定位、组织形式及发展历程
；第二章聚焦企业融资方法分析，涵盖融资需求诊断、财务预测与资本结构优化；第三章讲解股份有限公司设立与首次公开上市（IPO）的完整流程与定价机制；第四章阐述上市公司再融资工具，包括配股、增发、优先股、可转债与可交换债券等；第五章介绍债券的发行和承销体系，涵盖国债、地方政府债、金融债及公司信用类债券；第六章剖析资产证券化的基本结构、主要类型及中国实践；第七章系统讲解公司并购的类型、动因、操作流程及杠杆收购策略；第八章梳理投资银行的风险管理体系，包括风险分类、全面风险管理框架及 VaR 等量化工具；第九章论述投资银行的监管理论、监管模式及中国“一委一行一局一会”监管架构。全书在系统阐述理论基础的同时突出实务操作性，体现了投资银行作为应用型学科的性质和特点。
设置本课程的目的是：使自学应考者能够在全面了解投资银行发展历程与功能定位的基础上，系统掌握投资银行核心业务的基本理论、操作流程和风险收益特征，具备分析企业融资需求、设计融资方案、评估并购交易以及识别和管理投资银行业务风险的初步能力，从而胜任投资银行、证券、资管等金融机构的相关岗位工作，并具备对资本市场重大事件进行独立分析与判断的专业素养。
学习本课程的要求是：自学应考者应紧密联系我国多层次资本市场改革与发展的实际，全面掌握投资银行学的基本理论、基础知识与核心技能，为从事现代投资银行与证券业务奠定扎实的理论基础和实践能力。能够运用企业融资分析方法进行融资需求诊断和方案设计，掌握 IPO、再融资、债券承销、资产证券化、并购重组等核心业务的交易结构与操作要点，熟悉投资银行风险管理与监管合规的基本框架，能对本领域业务活动进行科学组织和有效管理，从而提高金融服务实体经济的效能。
二、考核内容及目标
第一章 投资银行概述
通过本章的学习，理解投资银行的定义（库恩四层次定义）及核心业务范畴，能区分不同层次定义的差异；掌握投资银行与商业银行在本源业务、融资功能、活动领域、利润来源、风险特征等维度的异同，明确直接融资与间接融资的本质区别；了解全球主要国家 （美国、欧洲、英国、日本）投资银行的存在形式及组织形式演变（合伙制→公众公司→ 银行控股公司）；认识投资银行对经济的促进作用及功能的经济学解释（信息生产商、信息媒介、信誉机制、人力资本）；了解我国投资银行的发展阶段及特点。
（一）投资银行的定义（库恩四层次定义、主流第二层次定义）
（二）投资银行与商业银行的异同（本源业务、融资功能、活动领域、利润来源、风险特征等维度）
（三）投资银行的主要业务分类（一级市场证券承销与融资、二级市场经纪、自营与做市、资产管理、企业并购、资产证券化等）
（四）投资银行的存在形式（美国投资银行、欧洲全能银行、英国商人银行、日本证券公司）
（五）投资银行的组织形式演变（合伙制→公众公司→银行控股公司）及驱动原因（六）投资银行对经济的促进作用（媒介资金供求、推动证券市场发展、提高资源配置效率、推动产业升级）
（七）投资银行功能的经济学解释（信息生产商理论、信息市场媒介理论、信誉机制理论、人力资本理论）
（八）我国投资银行的发展阶段（萌芽期、早期发展期、规范发展期、创新发展期、注册制新阶段）及各阶段特点（一）投资银行的定义
1．识记：投资银行的主流定义（第二层次定义——资本市场业务范畴）；库恩四层次定义的名称。
2．理解：库恩四层次定义的递进逻辑及各层次之间的内涵差异；最狭义、第二层次、第三层次和最广泛的定义各自的适用场景。
3．简单应用：根据给定的金融机构业务描述，判断其是否属于投资银行范畴，并指出对应哪一层定义。
4．综合应用：结合投资银行主要业务（承销、并购、资管等），分析其在不同层次定义下的业务边界变化与功能拓展逻辑。
（二）投资银行与商业银行的异同
1．识记：两者的核心差异维度名称（本源业务、融资功能、活动领域、利润来源、风险特征、监管主体）。
2．理解：本源业务（直接融资 vs 间接融资）、融资功能（中介服务 vs 信用创造）、活动领域（资本市场 vs 货币市场）、利润来源（佣金为主 vs 利差为主）、风险特征（市场风险 vs 信用风险）的具体内涵与差异；分业经营与混业经营模式下两类金融机构的业务边界变化；商业银行开展投行业务的经济逻辑与监管约束。
3．简单应用：区分指定金融机构（如摩根大通、中国工商银行）的投资银行业务与商业银行业务，并说明判断依据。
4．综合应用：结合我国商业银行设立理财子公司、设立合资券商等实践，分析商业银行与投资银行边界模糊化的趋势与风险。
（三）投资银行的主要业务
1．识记：一级市场业务（证券承销、私募发行）与二级市场业务（经纪、自营、做市）的基本含义；资产管理、企业并购、资产证券化等业务的基本概念。
2．理解：各业务线之间的协同关系（如承销与经纪、研究与销售）；不同业务线的收入模式与风险收益特征差异。
3．简单应用：识别某一投资银行年度报告中的具体业务类型，将其归入正确的业务类别。
4．综合应用：结合中信证券或高盛的年报数据，分析其业务收入结构及战略重心，评价其业务布局的合理性。
（四）投资银行的存在形式与组织形式
1．识记：四种存在形式（美国独立投行模式、欧洲全能银行模式、英国商人银行模式、日本证券公司模式）及其代表机构；三种组织形式的名称（合伙制、公众公司、银行控股公司）。
2．理解：各存在形式的制度背景与优劣势比较；组织形式从合伙制向公众公司演变的内在动因（风险承担能力、资本扩张需求、公司治理改善）。
3．简单应用：判断给定金融机构采用的存在形式与组织形式。
4．综合应用：结合 2008 年金融危机后高盛与摩根士丹利转型为银行控股公司的案例，分析组织形式变化对投资银行经营模式与风险承担的影响。
（五）投资银行的经济功能及其经济学解释
1．识记：四项经济促进作用（媒介资金供求、推动证券市场发展、提高资源配置效率、推动产业升级）；四种经济学理论的名称（信息生产商、信息市场媒介、信誉机制、 人力资本）。
2．理解：信息不对称条件下投资银行作为信息生产商的作用机制；信誉机制如何降低交易成本；人力资本在投资银行中的核心地位。
3．简单应用：运用信息市场媒介理论解释投资银行在 IPO 定价中的角色。
4．综合应用：运用信息不对称与信誉机制理论，分析 IPO 折价现象的经济学原因及投资银行声誉对定价的影响。
（六）我国投资银行的发展历程
1．识记：五个发展阶段（萌芽期 1979-1991、早期发展期 1992-1999、规范发展期 1999-2009、创新发展期 2009-2019、注册制新阶段 2019 至今）的时间节点。
2．理解：各阶段的关键制度变革（如《证券法》出台、股权分置改革、注册制试点与全面推行）及对行业格局的影响。
3．简单应用：判断某一政策或事件属于我国投资银行发展的哪个阶段。
4．综合应用：结合注册制改革背景，分析我国投资银行在业务模式、风险管理、国际化等方面的转型方向与挑战。
投资银行的定义（库恩四层次定义）及主流第二层次定义的把握；投资银行与商业银行在本源业务、融资功能等维度的核心差异；投资银行的经济功能及其经济学解释（信息不对称与信誉机制）；我国投资银行的发展阶段及注册制改革背景下的行业转型趋势。投资银行的存在形式与组织形式演变是理解行业结构的基础，投资银行的经济功能是贯穿全课程的核心逻辑。
第二章 企业融资方法分析
通过本章的学习，掌握企业融资需求分析的核心维度（基本情况、融资用途、财务分析），能运用现金流量表和 EBITDA 指标评估企业偿债能力；熟悉融资需求预测的步骤与方法（销售百分比法、资金习性法、因素分析法），能进行简单的融资需求测算；理解资本结构的影响因素及最优资本结构的确定方法（比较资金成本法、每股收益无差别点法）；掌握权益融资、债务融资、结构融资的核心要点，能根据企业情况选择合适的融资方式。
（一）企业融资需求分析的维度（基本情况、融资用途、财务分析）及核心财务指标（经营活动现金流量净额、EBITDA 利润率）
（二）融资需求预测的步骤（预测销售额、估计资产、估计费用与留存收益、确定外部融资额）与定量方法（销售百分比法、资金习性法、因素分析法）
（三）资本结构的概念、影响因素（资金成本、行业特点、财务风险、生命周期）及最优资本结构确定方法（比较资金成本法、每股收益无差别点法）
（四）权益融资的特点（股权稀释、控制权保护、融资阶段）与债务融资的特点（税盾作用、财务杠杆效应、DFL 公式）
（五）结构融资的核心要素（SPV、资产证券化）及适用条件（一）企业融资需求分析
1．识记：企业融资需求分析的三个维度（基本情况、融资用途、财务分析）；核心财务指标的名称（经营活动现金流量净额、EBITDA 及 EBITDA 利润率）。
2．理解：企业资产属性（轻资产 vs 重资产）对融资方式选择的影响机制；EBITDA指标在衡量企业偿债能力中的优势与局限。
3．简单应用：根据给定的企业财务数据，判断企业的融资需求类型（资本开支 vs 流动资金、境内 vs 境外），并说明判断依据。
4．综合应用：结合某企业（如贵州茅台）的财务报表，从资产属性、现金流状况和行业特征三个维度综合分析其融资需求。
（二）融资需求预测
1．识记：融资需求预测的四个步骤；销售百分比法的基本公式（外部融资额=资产变动-负债变动-留存收益变动）；资金习性法的分类（不变资金、变动资金、半变动资金）。
2．理解：销售百分比法的假设前提及局限性；因素分析法中各因素（销售量、价格、成本等）变动对外部融资额的影响方向。
3．简单应用：运用销售百分比法，根据给定的销售额增长率、资产销售百分比、负债销售百分比和销售净利率，测算企业外部融资需求额。
4．综合应用：综合运用销售百分比法与因素分析法，对某企业下一年度的融资需求进行预测，并分析不同增长率假设下的融资缺口变化。
（三）资本结构与最优资本结构
1．识记：资本结构的定义；影响资本结构的四个因素（资金成本、行业特点、财务风险、生命周期）；每股收益无差别点法的基本逻辑。
2．理解：财务杠杆的双刃剑效应（放大收益也放大风险）；行业生命周期阶段与企业资本结构选择的关系；税盾作用的经济学逻辑。
3．简单应用：运用每股收益无差别点法，计算两种融资方案（权益 vs 债务）的EBIT 无差别点，并作出融资方式选择。
4．综合应用：结合某上市公司案例，综合考虑资金成本、财务风险、控制权等因素，评价其资本结构的合理性并提出优化建议。
（四）权益融资与债务融资
1．识记：权益融资的主要方式（普通股、优先股、留存收益）；债务融资的主要方式（银行贷款、公司债券）；财务杠杆系数（DFL）的计算公式。
2．理解：股权稀释与控制权保护的关系；税盾作用对债务融资成本的实际影响；不同融资阶段（初创期、成长期、成熟期）的融资方式偏好。
3．简单应用：计算某企业的财务杠杆系数（DFL），并判断其财务风险水平。
4．综合应用：结合某上市公司再融资案例，从资金成本、控制权和财务风险三个角度，分析其选择权益融资或债务融资的合理性。
（五）结构融资
1．识记：结构融资的定义；SPV（特殊目的载体）的概念；资产证券化的基本要素（基础资产、SPV、现金流）；结构融资的适用条件。
2．理解：结构融资与传统融资（银行贷款、公司债券）的比较优势（表外融资、不增加负债率）；结构融资的适用条件与场景。
3．简单应用：判断某企业是否适合采用结构融资方式，并说明判断依据。
4．综合应用：结合某企业融资需求案例，从资产属性与融资目标出发，分析其选择结构融资（资产证券化）的适用性、基本动机及主要风险。
企业融资需求分析的三个维度及核心财务指标的运用；销售百分比法的原理与测算步骤；资本结构影响因素与每股收益无差别点法的计算；权益融资与债务融资的选择逻辑 （资金成本、控制权、财务风险）；结构融资（SPV、资产证券化）的核心要素。企业融资需求分析是投行业务的起点，最优资本结构决策是本章的核心应用能力。
第三章 股份有限公司与首次公开上市
通过本章的学习，理解股份有限公司的设立方式（发起设立、募集设立）及公众公司与非公众公司的差异；掌握企业公开上市的动机（利弊分析）及 IPO 审核制度（审批制、 核准制、注册制）的演变与差异；熟悉首次公开发行的完整流程（尽职调查、辅导、审核、发行、上市）及股票上市条件（主板、创业板、科创板）；了解股票发行定价方式、IPO 折价现象的经济学解释及借壳上市与 SPAC 上市的特点。
（一）股份有限公司的设立方式（发起设立 vs 募集设立）及公众公司与非公众公司的界定（股东人数超过 200 人）
（二）企业公开上市的动机（融资便利、形象提升、股权流动性 vs 隐私性丧失、控制权风险、成本）
（三）IPO 审核制度（审批制、核准制、注册制）的演进与核心差异，特别是注册制的核心（交易所审核+证监会注册）
（四）IPO 的完整流程（尽职调查、上市辅导、募股文件准备、审核、发行）及发行方式（网下配售+上网定价、回拨机制、超额配售选择权（绿鞋））
（五）股票上市条件（主板、创业板、科创板的市值与财务指标差异）及 IPO 定价方法（可比公司定价法、贴现现金流法（DCF））
（六）IPO 折价现象及其经济学解释（信息不对称：赢者诅咒、信号传递理论）
（七）借壳上市（流程：找壳、买壳、清壳、注入资产）及 SPAC 上市（定义、流程、优缺点）
（一）股份有限公司的设立与类型
1．识记：股份有限公司的定义；发起设立与募集设立的含义与区别；公众公司与非公众公司的区分标准（股东人数是否超过 200 人）。
2．理解：募集设立方式对公司治理和股权结构的影响；公众公司面临的信息披露义务与监管要求。
3．简单应用：判断给定的公司设立方案属于何种设立方式，并说明法律依据。
4．综合应用：分析一家拟 IPO 企业从有限责任公司变更为股份有限公司的过程中需要解决的法律与财务问题。
（二）公开上市的动机与审核制度
1．识记：企业上市的主要动机（融资便利、品牌提升、股权流动、公司治理改善）；上市的主要成本（信息披露、合规成本、控制权稀释）；三种 IPO 审核制度的名称。
2．理解：审批制到核准制再到注册制演变的内在逻辑（市场化改革方向）；注册制与核准制的核心差异（实质审查 vs 信息披露审查）。
3．简单应用：区分给定 IPO 案例适用的审核制度阶段，并说明该制度的核心特征。
4．综合应用：结合科创板注册制实践，分析注册制改革对我国资本市场 IPO 生态的影响及对投资银行业务模式的挑战。
（三）IPO 流程与发行方式
1．识记：IPO 流程的五个主要阶段（尽职调查、辅导、募股文件、审核、发行上市）；回拨机制的定义；超额配售选择权（绿鞋）的定义与作用。
2．理解：回拨机制对中小投资者利益的保护原理；绿鞋机制在稳定股价中的作用机制。
3．简单应用：说明某 IPO 案例中回拨机制触发的条件及回拨比例的计算。
4．综合应用：以某科创板或创业板 IPO 案例为素材，梳理其从申报到上市的全流程时间节点与关键环节，分析审核问询重点。
（四）股票上市条件与 IPO 定价
1．识记：主板、创业板、科创板的上市条件差异（净利润、营业收入、市值等指标）；可比公司定价法的基本原理；DCF 定价法的基本原理。
2．理解：科创板差异化上市标准（市值+营业收入/净利润/现金流等组合）的设计逻辑；可比公司定价法中可比公司选取的原则与偏差控制。
3．简单应用：运用可比公司定价法（市盈率法），根据可比公司平均市盈率和目标公司净利润，估算 IPO 发行价格。
4．综合应用：结合某企业 IPO 案例，综合运用可比公司定价法与 DCF 法进行定价分析，并根据其行业特征与财务指标判断最适合的上市板块。
（五）IPO 折价与替代上市方式
1．识记：IPO 折价（IPO underpricing）的定义；赢者诅咒假说的基本含义；信号传递理论的基本含义；借壳上市的定义与流程；SPAC 的定义、流程与优缺点。
2．理解：赢者诅咒假说对 IPO 折价的解释逻辑（信息不对称导致逆向选择，需要通过折价补偿信息劣势投资者）；借壳上市与 IPO 的优劣势比较。
3．简单应用：计算某 IPO 案例的首日涨幅（折价率），并判断属于正常折价还是异常折价。
4．综合应用：结合顺丰借壳上市案例，分析选择借壳而非 IPO 的原因（时间成本、审核确定性），评估借壳上市的风险与收益。
股份有限公司的设立方式与公众公司界定；IPO 审核制度的演变及注册制的核心特征；IPO 完整流程与发行方式（回拨机制、绿鞋机制）；各板块上市条件的差异比较；
IPO 定价方法（可比公司定价法、DCF 法）的应用；IPO 折价的经济学解释（赢者诅咒）；借壳上市与 IPO 的选择逻辑。IPO 是投资银行核心业务，注册制改革是理解中国投行生态变化的关键背景。
第四章 上市公司再融资
通过本章的学习，掌握上市公司再融资的主要方式（配股、增发、优先股、可转债、 可交换债）及各自的特点与适用条件；理解定向增发与公开增发的差异及定向增发的财务战略功能（引入战略投资者、资产注入）；熟悉可转换公司债券的价值构成（纯债价值、 转股价值）及核心条款（回售条款、赎回条款）；了解再融资的承销风险成因（市场行情、信号效应）及防范措施。
（一）配股的定义、特点（折价发行、控股股东认购要求）及除权价计算公式（二）公开增发与定向增发的差异（发行对象不超过 35 人、折价、锁定期 6 个月/18个月）及定向增发的财务战略（引入战略投资者、收购资产）
（三）优先股的定义、特点（优先分配利润与剩余财产、无表决权、兼具股债属性）及发行条件（四）可转换公司债券的定义（债券+看涨期权）、价值构成（纯债价值、转股价值）及核心条款（票面利率、转股价格、回售、赎回）
（五）可交换公司债券的定义（换股标的为第三方股票）、特点（低成本融资、股东减持工具）及与可转债的差异（六）再融资承销风险的原因（市场行情、定价难度、信号效应——股价高估信号）及防范措施（选择时机、优化承销方式、加强投资者沟通）
（一）配股与增发
1．识记：配股的定义与除权价公式；公开增发与定向增发的基本概念；定向增发的发行对象数量限制（不超过 35 人）及锁定期要求（6 个月/18 个月）。
2．理解：配股为何通常采用折价发行；定向增发折价发行的经济合理性（锁定补偿、信息生产成本）；定向增发与公开增发的市场反应差异（利好 vs 利空信号）。
3．简单应用：计算某公司配股后的除权价格；判断某增发方案属于公开增发还是定向增发，并分析其合规性。
4．综合应用：分析某上市公司定向增发方案（如引入战略投资者或注入资产），从折价率、锁定期、认购对象等维度评价方案设计合理性及对中小股东利益的影响。
（二）优先股
1．识记：优先股的定义与核心特征（优先分配利润、优先分配剩余财产、无表决权、兼具股债属性）。
2．理解：优先股股债双重属性的具体表现及其对公司资本结构的影响；优先股与普通股、公司债券在收益权和控制权配置上的差异。
3．简单应用：判断某公司适合发行优先股融资的情形（如希望避免控制权稀释但又不愿增加债务负担）。
4．综合应用：结合我国商业银行优先股发行实践，分析优先股在满足监管资本要求与优化资本结构方面的双重功能。
（三）可转换公司债券
1．识记：可转债的定义（债券+看涨期权）；纯债价值与转股价值的含义；四个核心条款（票面利率、转股价格、回售条款、赎回条款）。
2．理解：可转债低票面利率+转股期权的平衡逻辑（投资者接受低利率以换取未来转股收益）；回售条款对投资者的保护机制；赎回条款对发行人的保护机制。
3．简单应用：根据给定的可转债条款，计算转股溢价率，判断转股的盈亏平衡点。
4．综合应用：分析某公司可转债发行方案，从发行人角度（低融资成本）和投资者角度（转股收益潜力）分别评价条款设置的合理性，并预测可能的转股结果。
（四）可交换公司债券
1．识记：可交换债的定义（换股标的为第三方股票）；可交换债与可转债是两种不同的债券品种。
2．理解：可交换债与可转债的核心差异（发债主体 vs 换股标的来源、对股本的影响）；可交换债作为股东减持工具的运作机制及优势（不影响发债主体股本、可实现平稳减持）。
3．简单应用：区分给定的债券产品属于可转债还是可交换债，说明判断依据。
4．综合应用：结合某上市公司大股东发行可交换债的案例，分析其选择可交换债而非直接减持的动机（减持节奏控制、价格锁定、税收考虑），评估可交换债条款设计的合理性。
（五）再融资承销风险
1．识记：再融资承销风险的三类成因（市场行情波动、发行定价难度、信号效应）。
2．理解：信号效应（再融资公告导致股价下跌）的经济学解释——市场将再融资解读为股价高估信号；包销与代销方式下承销商承担的风险差异。
3．简单应用：针对给定的再融资案例，识别其面临的主要承销风险类型。
4．综合应用：结合某上市公司公开增发案例，分析发行时机选择、定价策略及承销方式对发行结果的影响，提出承销风险防范建议。
定向增发与公开增发的差异及定向增发的财务战略功能；配股除权价的计算；可转债的价值构成（纯债价值+转股价值）及核心条款（回售、赎回）的理解；可交换债与可转债的区分；再融资的信号效应及其对股价的影响。可转债条款分析及定向增发方案评价是本章的核心应用能力。
第五章 债券的发行和承销
通过本章的学习，掌握债券的定义、基本特征（偿还性、流动性、安全性、收益性） 及分类（按主体、期限、利率）；理解国债的发行方式（定向发售、代销、承购包销、公开招标）及承销的风险与收益；熟悉金融债券（政策性金融债、商业银行债）及公司信用类债券（非金融企业债务融资工具、公司债、企业债）的监管体系与发行流程；了解我国债券交易市场（银行间市场、交易所市场、柜台市场）的特点与差异。
（一）债券的定义与基本特征（偿还性、流动性、安全性、收益性）及分类方式（按发行主体、按期限、按利率）
（二）收益率的分类（票面收益率、直接收益率、持有期收益率、到期收益率（YTM））及计算
（三）国债的发行方式（定向发售、代销、承购包销、公开招标、拍卖）及承销风险与收益
（四）金融债券的分类（政策性金融债、商业银行普通债、商业银行二级资本债）及发行特点
（五）公司信用类债券的品种（短期融资券 CP、中期票据 MTN、定向工具 PPN、公司债、企业债）及监管分工（交易商协会、证监会）
（六）债券交易市场（银行间市场、交易所市场、柜台市场）的交易方式与参与者差（一）债券基础知识
1．识记：债券的定义；债券的四个基本特征（偿还性、流动性、安全性、收益性）；债券的三种分类方式（按主体、期限、利率）。
2．理解：债券四个特征之间的内在关系（如流动性与收益性的替代关系）；固定利率债券与浮动利率债券在不同利率环境下的风险差异。
3．简单应用：对给定的债券产品，从发行主体、期限、利率三个维度进行分类。
4．综合应用：比较国债、金融债和企业债在安全性、收益性和流动性三个维度的差异，为不同风险偏好的投资者提供债券配置建议。
（二）债券收益率
1．识记：四种收益率的名称与定义（票面收益率、直接收益率、持有期收益率、到期收益率（YTM））。
2．理解：到期收益率（YTM）作为债券定价核心指标的经济含义（使未来现金流的现值等于债券当前价格的贴现率）；YTM 与票面利率、债券价格的关系（溢价/平价/折价债券的 YTM 特征）。
3．简单应用：根据给定的债券面值、票面利率、购买价格和剩余期限，计算债券的到期收益率（YTM）。
4．综合应用：分析市场利率变动对不同久期债券价格的影响，计算利率上升或下降一定幅度时债券价格的变动。
（三）国债与金融债券的发行
1．识记：国债的定义（金边债券）；国债的五种发行方式（定向发售、代销、承购包销、公开招标、拍卖）；金融债券的分类。
2．理解：公开招标发行方式中荷兰式招标与美国式招标的差异；商业银行二级资本债的减记/转股条款及其在银行资本管理中的作用。
3．简单应用：说明某国债发行采用公开招标方式的承销团组成及投标流程。
4．综合应用：分析国债承销中承销商面临的市场利率风险，并说明承销商可通过何种方式对冲该风险。
（四）公司信用类债券
1．识记：非金融企业债务融资工具的三大品种（短期融资券 CP、中期票据 MTN、定向工具 PPN）；公司债（公募 vs 私募）的定义；企业债的定义。
2．理解：交易商协会与证监会在公司信用类债券监管中的分工格局；公司信用类债券的注册制管理模式。
3．简单应用：判断给定企业的融资需求适合选择 CP、MTN 还是 PPN，说明选择依
4．综合应用：分析某企业发行 MTN 的完整流程（从选择主承销商到发行上市），说明各环节的监管要求和关键决策点，并比较 MTN 与公司债的监管路径差异。
（五）债券交易市场
1．识记：三个债券交易市场的名称（银行间债券市场、交易所债券市场、商业银行柜台市场）及各自的交易方式（询价交易、竞价交易）。
2．理解：银行间市场以机构投资者为主的原因及对市场流动性的影响；交易所市场与银行间市场的互联互通趋势。
3．简单应用：对比三个市场在交易方式、参与者和债券品种方面的差异。
4．综合应用：结合我国债券市场互联互通的改革实践，分析统一债券市场建设对提升市场效率和降低融资成本的意义。
债券的四个基本特征及收益率分类与计算（特别是 YTM）；国债的发行方式（公开招标）；金融债券的分类（政策性金融债、二级资本债）；公司信用类债券的品种体系与监管分工（交易商协会 vs 证监会）；三个债券交易市场的差异。债券收益率计算和公司信用类债券的品种与监管是本章的核心。
第六章 资产证券化
通过本章的学习，理解资产证券化的定义及核心要素（基础资产、SPV、现金流）；
掌握资产证券化的基本结构（发起人、SPV、投资者、信用增级机构、服务人）及核心特点（破产隔离、证券化、资产重组）；熟悉资产证券化的主要类型 （MBS（RMBS、CMBS）、ABS、CDO、过手证券与转付证券）；了解我国资产证券化的实践（信贷 ABS、企业 ABS、ABN、保险资产支持计划）及资产证券化的风险（提前偿付风险、资金不匹配风险）。
（一）资产证券化的定义（将缺乏流动性但具有稳定现金流的资产转化为可交易证券）及核心要素（基础资产、SPV、现金流重组）
（二）资产证券化的基本结构（发起人、SPV、投资者、信用增级机构、服务人）及核心特点（破产隔离、证券化技术、资产重组）
（三）资产证券化的主要类型：按基础资产分类（MBS（RMBS、CMBS）、ABS）；按现金流支付方式分类（过手证券、转付证券 （CMO））；CDO（四）信用增级方式（内部增级：超额抵押、优先/次级结构；外部增级：第三方担保）及资产证券化的风险（利率风险、提前偿付风险、资金不匹配风险）
（五）我国资产证券化的实践分类（信贷 ABS、企业 ABS、ABN、保险资产支持计划）及监管机构分工（人民银行、证监会、交易商协会）
（一）资产证券化的基本概念
1．识记：资产证券化的定义；三个核心要素（基础资产、SPV、现金流）；证券化资产的特点（数量多、分散、现金流稳定）。
2．理解：资产证券化与传统融资方式（银行贷款、债券发行）的本质区别——以资产信用替代主体信用；适合证券化的资产特征。
3．简单应用：判断给定的资产池（如住房抵押贷款、汽车贷款、信用卡应收款）是否适合进行资产证券化，并说明理由。
4．综合应用：分析资产证券化在 2008 年金融危机中扮演的角色，从基础资产质量、信用增级有效性、信息不对称等角度进行评价。
（二）资产证券化的基本结构与破产隔离
1．识记：基本结构中的五类参与方（发起人、SPV、投资者、信用增级机构、服务人）；SPV 的定义与法律性质。
2．理解：破产隔离的法律逻辑——真实出售+SPV 独立法人地位如何将基础资产与发起人的破产风险隔离；破产隔离对投资者保护的作用机制。
3．简单应用：画出某信贷 ABS 产品的交易结构图，标注各参与方及资金流向。
4．综合应用：分析某资产证券化产品的交易结构设计，从破产隔离有效性、信用增级充分性和现金流匹配性三个维度进行风险评估。
（三）资产证券化的主要类型
1．识记：MBS 与 ABS 的定义及差异（基础资产类型不同）；过手证券与转付证券的定义及所有权差异；CDO 的定义。
2．理解：过手证券（pass-through）与转付证券（pay-through）在现金流分配机制上的核心差异；CMO 通过分档（tranching）实现风险重新分配的原理。
3．简单应用：区分给定的资产证券化产品属于 MBS、ABS 还是 CDO，说明分类依
4．综合应用：比较 RMBS、CMBS 和 CDO 三类产品在基础资产特征、风险结构和投资者适当性方面的差异，说明 2008 年危机中 CDO 风险远高于 RMBS 的原因。
（四）信用增级与风险
1．识记：内部信用增级方式（超额抵押、优先/次级结构、超额利差）；外部信用增级方式（第三方担保、信用证）；提前偿付风险的定义。
2．理解：优先/次级结构的信用增级原理（次级档承担首笔损失以保护优先档）；提前偿付风险对 MBS 投资者收益率的影响机制。
3．简单应用：分析某 MBS 产品的提前偿付风险来源（利率下降→借款人再融资→提前还款），并判断当前利率环境下提前偿付风险的高低。
4．综合应用：设计一个信贷 ABS 产品的信用增级方案，综合运用内部增级（优先/次级分层）和外部增级（第三方担保），并评估各类增级措施的有效性与成本。
（五）我国资产证券化实践
1．识记：我国资产证券化的四大类别（信贷 ABS、企业 ABS、ABN、保险资产支持计划）；各品种的监管机构（人民银行/国家金融监督管理总局、证监会、交易商协会）。
2．理解：信贷 ABS 与企业 ABS 在监管体系、基础资产类型和信息披露要求方面的差异；ABN 采用注册制管理的优势。
3．简单应用：判断给定的资产证券化产品属于我国哪个监管体系下的哪类产品，并说明其适用的监管规则。
4．综合应用：结合远东租赁 ABN 或邮元 RMBS 案例，分析资产证券化对发起人（提高资产流动性、改善资本充足率、降低融资成本）的具体益处及潜在风险。
资产证券化的定义与核心要素（基础资产、SPV、现金流）；破产隔离的法律逻辑与 SPV 的作用；MBS 与 ABS、过手证券与转付证券的差异；信用增级方式（内部 vs 外部） 及原理；我国资产证券化的四大类别及监管框架。破产隔离的理解和交易结构分析是本章的核心。
第七章 公司并购
通过本章的学习，掌握公司并购的定义（合并 vs 收购）及类型（横向、纵向、混合；战略 vs 财务；友好 vs 恶意）；理解公司并购的动因（协同效应、多元化效应、价值低估、委托代理、税负效应）；熟悉公司并购的操作程序（目标筛选→评价→估值→实施 →整合）及支付方式（现金、股票、资产置换、其他证券）；了解杠杆收购（LBO）的结构（SPV、融资结构）、反收购策略（毒丸计划、白衣骑士、金降落伞）及要约收购的特点与触发条件。
（一）并购的定义（合并（吸收合并、新设合并） vs 收购（资产收购、股权收购））及类型（按行业关系：横向、纵向、混合；按目的：战略并购、财务并购；按态度：友好并购、恶意并购）
（二）并购的动因：协同效应（管理协同、经营协同、财务协同）、多元化效应（分散风险）、价值低估（托宾 Q<1）、委托代理（自大假说）、税负效应（亏损递延）
（三）并购的操作程序（目标公司筛选与战略匹配→尽职调查（财务、技术、法律）
→目标公司估值（资产基准法、DCF 法、市场比较法、实物期权法）→实施（协议收购、 二级市场收购）→整合（资产、业务、人员、文化））
（四）并购支付方式（现金收购、股票收购、资产置换）的优缺点比较及适用场景（五）杠杆收购（LBO）的定义、结构（SPV、融资结构：银行贷款约 60%、夹层债券约 30%、股权约 10%）及流程（选目标→设 SPV→融资→收购→重组→退出）
（六）反收购策略：预防性策略（驱鲨剂条款、金降落伞、毒丸计划）与主动性策略（焦土战略、出售皇冠明珠、寻找白衣骑士）
（七）要约收购的定义、触发条件（持股达 30%）、价格下限（前 6 个月最高价/前30 日均价）及私有化特点（一）并购的类型与概念
1．识记：合并（吸收合并、新设合并）与收购（资产收购、股权收购）的定义；横向并购、纵向并购、混合并购的定义；友好并购与恶意并购的定义。
2．理解：横向并购的竞争对手整合逻辑及其反垄断审查风险；纵向并购的产业链整合优势（降低交易成本、保障供应链）。
3．简单应用：对给定的并购案例，从行业关系、目的和态度三个维度进行分类。
4．综合应用：以互联网平台企业的横向并购（如滴滴与快的合并）为例，分析横向并购的协同效应与反垄断边界。
（二）并购的动因
1．识记：五大并购动因（协同效应、多元化效应、价值低估、委托代理、税负效应）；托宾 Q 的定义（企业市场价值/资产重置成本）及 Q<1 的含义；自大假说的基本观点。
2．理解：协同效应的三种实现路径（管理协同——管理能力转移；经营协同——规模经济与范围经济；财务协同——内部资本市场与共同保险效应）；税负效应（亏损递延）的运作机制。
3．简单应用：计算某目标公司的托宾 Q 值，判断是否构成价值低估的并购标的。
4．综合应用：以某多元化并购案例为素材，从协同效应（管理、经营、财务）、多元化和代理成本三个角度，评价并购动因的合理性与实际效果。
（三）并购的操作程序与估值
1．识记：并购操作的五个阶段（目标筛选、尽职调查、估值、实施、整合）；四种估值方法（资产基准法、DCF 法、市场比较法、实物期权法）的基本概念。
2．理解：DCF 估值法的核心逻辑（预测未来自由现金流并以 WACC 折现）；市场比较法中选择可比公司的原则及市盈率（P/E）、企业价值倍数（EV/EBITDA）的应用。
3．简单应用：运用市场比较法（市盈率法），根据可比公司平均市盈率和目标公司净利润，估算目标公司价值。
4．综合应用：对某并购标的进行估值分析，综合运用 DCF 法和市场比较法，比较两种方法的估值结果差异并解释原因，给出合理的估值区间建议。
（四）并购支付方式与杠杆收购
1．识记：三种主要支付方式（现金收购、股票收购、资产置换）的定义；杠杆收购（LBO）的定义；LBO 的典型融资结构比例（银行贷款 60%、夹层债券 30%、股权 10%）。
2．理解：现金收购与股票收购的优劣势比较（速度、现金压力、股权稀释、税收）；LBO 的收益来源（负债替代股本降低 WACC、税盾效应、自由现金流偿债）。
3．简单应用：根据给定并购案例的条件，推荐合适的支付方式并说明理由。
4．综合应用：设计一个杠杆收购方案，包括目标选择标准、SPV 设立、融资结构设计、退出策略，并评估方案的可行性及关键风险（现金流覆盖债务本息的能力）。
（五）反收购策略与要约收购
1．识记：毒丸计划（股权摊薄反收购）的定义；金降落伞的定义；白衣骑士的定义；要约收购的触发条件（持股比例达到 30%）；私有化的定义。
2．理解：毒丸计划的股权摊薄机制——通过向现有股东（除收购方外）发行低价认购权来稀释收购方持股比例；要约收购价格下限（前 6 个月最高价/前 30 日均价）的保护逻辑。
3．简单应用：判断某上市公司面临恶意收购时适合采用何种反收购策略，并说明选择依据。
4．综合应用：结合某上市公司毒丸计划或某企业控制权之争案例，分析反收购策略在中国法律框架下的有效性与局限性，评价反收购措施对中小股东利益的影响。并购的定义与类型分类（横向、纵向、混合；友好、恶意）；协同效应的三种类型及实现路径；目标公司估值方法（DCF 法、市场比较法）的应用；杠杆收购（LBO）的融资结构与收益来源；反收购策略（毒丸计划、白衣骑士、金降落伞）的运作机制；要约收购的触发条件与价格下限。LBO 方案设计和反收购策略分析是本章的核心应用能力。
第八章 投资银行的风险管理
通过本章的学习，理解投资银行风险的分类（系统性风险 vs 非系统性风险）及各项业务的风险类型（承销风险、经纪风险、自营风险）；掌握投资银行全面风险管理的架构 （风险管理委员会、三道防线）及风险管理政策（市场风险限额管理、信用风险小组负责制、操作风险行政总监监管）；熟悉 VaR（风险价值）技术的定义、核心参数（置信水平、持有期）及应用；了解压力测试与情景分析对 VaR 的补充作用。
（一）投资银行风险的分类：系统性风险（政策风险、利率风险）与非系统性风险（经营风险、信用风险、操作风险、流动性风险）；各业务线的风险类型（承销：发行失败风险；经纪：佣金波动、交易差错；自营：市场风险、违规风险、衍生工具风险）
（二）全面风险管理的定义（贯穿战略制定到日常活动的全过程风险管理）及架构（风险管理委员会、三道防线：业务部门（第一道）→风控部门（第二道）→内部审计 （第三道））
（三）风险管理政策：市场风险管理（限额管理、止损机制）、信用风险管理（小组负责制、授信管理）、操作风险管理（行政总监监管、流程控制）
（四）VaR（风险价值）的定义、数学表达式（P(L > VaR) = 1-α）、核心参数（置信水平 α：95%或 99%；持有期：1 天或 10 天）及 VaR 的特点与局限性（五）压力测试与情景分析（补充 VaR 在极端市场条件下的不足）
（一）投资银行风险的分类
1．识记：系统性风险与非系统性风险的定义及区别；投资银行各主要业务线的风险类型——承销业务（发行失败风险）、经纪业务（佣金波动、交易差错）、自营业务（市场风险、违规风险、衍生工具风险）。
2．理解：系统性风险（如利率变动、政策调整）对投资银行各项业务的传导机制；
操作风险中内部失控（如巴林银行倒闭）的典型原因。
3．简单应用：对给定的投资银行风险事件（如某券商自营亏损），识别其风险类型（系统性/非系统性）及具体风险类别。
4．综合应用：以 2008 年金融危机为背景，分析投资银行面临的多重风险（市场风险、信用风险、流动性风险）如何相互传导并最终导致系统性危机。
（二）全面风险管理架构
1．识记：全面风险管理的定义；风险管理三道防线的构成（业务部门、风控部门、内部审计）；风险管理委员会的角色。
2．理解：全面风险管理的贯穿性特点——从战略层面到操作层面，覆盖所有业务条线和风险类型；三道防线各自的职责边界与协同关系。
3．简单应用：画出某投资银行（如高盛或中信证券）的风险管理组织架构图，标注各层级职责。
4．综合应用：结合高盛三层管控架构（风险管理委员会→市场/信贷风险管理部→业务部门风控岗）和中信证券三层次风险管理体系，比较其架构设计的异同并分析各自的优劣。
（三）风险管理政策
1．识记：市场风险限额管理的三种主要限额（头寸限额、止损限额、VaR 限额）；
信用风险管理的小组负责制模式；操作风险管理的行政总监监管模式。
2．理解：市场风险限额管理中不同限额类型的互补关系；小组负责制在信用风险管理中的优势（专业化分工、风险隔离）。
3．简单应用：为给定的投资银行交易部门设计一套市场风险限额框架（包括头寸限额、止损限额和 VaR 限额）。
4．综合应用：以某投资银行操作风险事件（如交易员违规操作导致巨额亏损）为例，分析其内部控制在三道防线的哪个环节失效，并提出改进建议。
（四）VaR 技术与压力测试
1．识记：VaR 的定义（在给定置信水平和持有期内，投资组合可能遭受的最大损失）；VaR 的三个核心参数（置信水平、持有期、损失金额）；压力测试与情景分析的定义。
2．理解：VaR 的数学逻辑（P(r_p < -VaR) = 1-α）及其经济含义；VaR 的局限性（假设正态分布、无法捕捉尾部风险、不满足次可加性）；压力测试如何补充 VaR 在极端风险测量上的不足。
3．简单应用：根据给定的投资组合收益率分布参数（均值、标准差），计算 95%置信水平、1 天持有期下的 VaR 值。
4．综合应用：结合 2008 年金融危机中 VaR 模型失效的教训，分析单纯依赖 VaR 进行风险管理的局限性，提出综合运用 VaR、压力测试和情景分析的风险管理改进方案。
投资银行风险的分类（系统性 vs 非系统性）及业务线风险识别；全面风险管理的三道防线架构及协同机制；VaR 的定义、参数（置信水平 95%/99%、持有期）及经济含义；VaR 的局限性及压力测试的补充作用。VaR 的计算理解及三道防线架构分析是本章的核心。
第九章 投资银行的监管
通过本章的学习，理解投资银行监管的必要性（矫正市场失灵、保护投资者、防范系统性风险）及目标（国际证监会组织三目标：保护投资者、确保市场公平效率、减少系统性风险）；掌握投资银行的监管原则（三公原则：公平、公正、公开；依法监管；统一监管与自律结合）及监管模式（集中监管、自律管理、混合监管）的差异与代表性国家；熟悉我国对商业银行投行业务（债券承销、并购贷款）及证券公司投行业务（保荐承销、并购财务顾问）的监管体系；了解全球及我国投资银行监管架构的变化（次贷危机后的强化趋势、我国从一行三会到一委一行一局一会的改革）。
（一）投资银行监管的必要性（矫正市场失灵、保护投资者利益、防范系统性风险）及监管目标（保护投资者、确保市场公平高效、减少系统性风险）
（二）监管原则：三公原则（公平、公正、公开）、依法监管原则、统一监管与自律相结合原则、安全性与效率性兼顾原则（三）三种监管模式（集中监管、自律管理、混合监管）的特点、优缺点及代表性国家（集中监管：美国、日本、中国；自律管理：早期英国；混合监管：德国）
（四）我国对商业银行投行业务的监管：债券承销监管（交易商协会注册制管理、主承销商负责制）、并购贷款监管（国家金融监督管理总局）
（五）我国对证券公司投行业务的监管：监管机构（证监会及派出机构、交易所、证券业协会）、监管内容（市场准入与退出、内部控制、风险管理（净资本指标）、分类评级（A-E 类））
（六）全球及我国监管架构的演变：次贷危机后的改革（巴塞尔 III、沃尔克规则、FSB）；我国从一行三会到一委一行一局一会的改革及意义（一）监管的必要性、目标与原则
1．识记：监管必要性的三个方面（矫正市场失灵、保护投资者、防范系统性风险）；国际证监会组织（IOSCO）的三大监管目标；三公原则的内涵（公平、公正、公开）；依法监管原则、统一监管与自律相结合原则、安全性与效率性兼顾原则。
2．理解：投资银行高杠杆经营模式下系统性风险的形成与传导机制；三公原则中公开原则（信息披露）对投资者保护的基础性作用。
3．简单应用：以某投资银行违规案例为素材，分析其违反了哪项监管原则，造成了何种市场损害。
4．综合应用：从市场失灵理论出发，分析投资银行监管的必要性边界——监管不足可能导致危机，过度监管可能抑制创新，探讨最优监管强度的平衡逻辑。
（二）监管模式
1．识记：三种监管模式（集中监管、自律管理、混合监管）的定义及代表性国家。
2．理解：集中监管与自律管理的优缺点比较（集中监管：强制力强、统一标准，但可能反应滞后、抑制创新；自律管理：灵活、贴近市场，但缺乏强制力、可能忽视公众利益）；混合监管试图兼顾两者的制度设计。
3．简单应用：判断给定国家的投资银行监管体系属于哪种监管模式，并说明分类依
4．综合应用：以 2008 年金融危机后美国《多德-弗兰克法案》和英国设立 FCA/PRA的改革为素材，分析危机暴露出的监管模式缺陷及改革方向，评价集中与自律结合的混合监管趋势。
（三）我国对商业银行投行业务的监管
1．识记：商业银行投行业务范围（债券承销、并购贷款、财务顾问；禁止股票承销）；债券承销的监管机构（交易商协会）及管理模式（注册制）。
2．理解：交易商协会主承销商负责制的运作逻辑——主承销商对发行人的尽职调查和信息披露质量承担首要责任；注册制管理（市场化评议+余额管理）的监管思路。
3．简单应用：说明某商业银行申请非金融企业债务融资工具主承销商资格需要满足的条件。
4．综合应用：结合商业银行设立理财子公司和合资券商的趋势，分析商业银行与投资银行边界模糊化对现行分业监管框架的挑战，探讨功能监管与机构监管的适配性。
（四）我国对证券公司投行业务的监管
1．识记：证券公司投行业务的监管机构体系（证监会、派出机构、交易所、证券业协会）；净资本的定义及监管标准（净资本/风险资本准备不低于 100%）；分类评级的等级（A-E 类）。
2．理解：净资本监管的经济逻辑——确保证券公司有足够的自有资本覆盖其业务风险；分类评级制度对证券公司的差异化监管作用（高评级享业务范围优惠、降低检查频率）。
3．简单应用：计算某证券公司的净资本/风险资本准备比率，判断其是否满足监管要求。
4．综合应用：分析证券公司分类评级下降对其投行业务的影响（如业务准入受限、融资成本上升），提出改善评级的具体措施。
（五）全球及我国监管架构演变
1．识记：我国一委一行一局一会的构成（中央金融委员会、中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会）。
2．理解：次贷危机后全球监管改革的三大方向（加强系统性风险监管、提高资本要求、限制自营交易——沃尔克规则）；沃尔克规则的核心内容（限制银行从事自营交易和投资对冲基金/私募股权基金）及其对投资银行业务的影响；我国从一行三会到一委一行一局一会的改革逻辑（加强宏观审慎管理、整合微观监管资源）。
3．简单应用：判断给定的金融监管职责应归属一委一行一局一会中的哪个机构，并说明依据。
4．综合应用：分析次贷危机暴露出的美国投行监管缺陷（场外衍生品缺乏透明度、杠杆率过高无有效约束、系统性风险监管缺失），与我国一委一行一局一会的改革进行对比，评价我国监管框架在防范系统性风险方面的制度优势与尚存短板。
投资银行监管的必要性与三公原则；三种监管模式（集中、自律、混合）的优缺点与代表国家；我国对商业银行投行业务（债券承销注册制）和证券公司投行业务（净资本监管、分类评级）的监管体系；次贷危机后全球监管改革方向（沃尔克规则、宏观审慎监管）；我国一委一行一局一会的监管架构。监管模式比较和我国监管框架分析是本章的核心。
三、题型举例
（考试时间为 150 分钟）（题型仅作参考，实际命题时不受此限）
《投资银行理论与实务》试卷 （考试时间：150 分钟满分：100 分）
一、单项选择题
（本大题共 15 小题，每小题 2 分，共 30 分）在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。
1．投资银行的本源业务是（ ）
A．存贷款业务 B．证券承销业务 C．保险业务 D．信托业务
2．目前投资银行学界和业界普遍接受的主流定义是库恩定义的第（ ）层次A．一 B．二 C．三 D．四
3．销售百分比法的基本假设是（ ）
A．资产、负债与销售额保持固定比例 B．利润与资产保持固定比例 C．销售额与利润保持固定比例 D．负债与利润保持固定比例
4．以下哪项不属于影响企业资本结构的因素？（ ）
A．资金成本 B．行业特点 C．财务风险 D．员工数量
5．股份有限公司的发起设立是指（ ）
A．由发起人认购公司全部股份 B．向社会公开募集股份 C．向特定对象发行股份 D．向内部员工发行股份
6．注册制下，IPO 审核的核心环节是（ ）
A．证监会实质性审查 B．交易所审核+证监会注册 C．发改委审批 D．地方金融办备案
7．配股融资的对象是（ ）
A．社会公众投资者 B．公司现有股东 C．机构投资者 D．境外投资者
8．可转换公司债券本质上是一种（ ）
A．纯债券
B．纯股票 C．债券加看涨期权 D．债券加看跌期权
9．我国债券市场中，以机构投资者为主、采用询价交易方式的是（ ）
A．交易所债券市场 B．银行间债券市场 C．柜台债券市场
10．债券的到期收益率（YTM）的经济含义是（ ）
A．使债券未来现金流现值等于当前市场价格的贴现率 B．债券的票面利率 C．债券的当期收益率 D．债券的持有期收益率
11．SPV 在资产证券化中的核心功能是（ ）
A．提高收益率 B．实现破产隔离 C．降低交易成本 D．扩大资产规模
12．资产证券化产品面临的主要特有风险是（ ）
A．利率风险 B．汇率风险 C．提前偿付风险 D．政策风险
13．托宾 Q<1 时意味着（ ）
A．企业市值高于重置成本 B．企业市值低于重置成本 C．企业盈利能力超强 D．企业应发行股票
14．全面风险管理的第一道防线是（ ）
A．内部审计部门 B．风险管理部门 C．业务部门
15．三公原则是指（ ）
A．公平、公正、公开 B．公平、公信、公共 C．公开、公正、公共 D．公正、公允、公开
二、多项选择题
（本大题共 5 小题，每小题 2 分，共 10 分）在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、漏选或多选均无分。
1．投资银行的主要业务包括（ ）
A．证券承销
B．证券经纪 C．企业并购 D．吸收公众存款 E．资产管理
2．IPO 的三种审核制度包括（ ）
A．审批制 B．核准制 C．注册制 D．备案制 E．许可制
3．我国债券交易市场的层次包括（ ）
A．银行间债券市场 B．交易所债券市场 C．商业银行柜台市场 E．外汇交易中心
4．协同效应的类型包括（ ）
A．管理协同 B．经营协同 C．财务协同 D．技术协同 E．品牌协同
5．风险管理三道防线的构成包括（ ）
A．业务部门（第一道） B．风险管理部门（第二道） C．内部审计部门（第三道） E．监管机构
三、名词解释题
（本大题共 5 小题，每小题 3 分，共 15 分）
1．投资银行（第二层次定义）
2．注册制
3．可转换公司债券
4．资产证券化
5．VaR（风险价值）
四、简答题
（本大题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分）
1．简述投资银行与商业银行的主要区别。
2．简述银行间债券市场与交易所债券市场的主要差异。
3．简述并购的五种主要动因。
4．简述次贷危机后全球投资银行监管改革的主要内容。
五、论述题
（本大题共 1 小题，共 10 分）
1．试述我国 IPO 发行审核制度从审批制到核准制再到注册制的演变逻辑，并分析注册制改革对投资银行业务模式的影响。
六、案例分析题
（本大题共 1 小题，共 15 分）
1．A 公司（市值 100 亿元）拟收购同行业的 B 公司（市值 40 亿元）。A 公司股价20 元/股（总股本 5 亿股），B 公司股价 16 元/股（总股本
2.5 亿股
）。财务顾问估算协同效应现值为 10 亿元。现有两个方案：方案一为现金收购，按 B 公司股价溢价 25%（即 20 元/股）支付全部对价；方案二为股票收购，以 1 股 A 换 1.2 股 B 的方式进行换股合并。请分析：（1）分别计算两个方案下 B 公司股东获得的对价价值，以及 A 公司原股东股权被稀释的比例；（2）比较现金收购和股票收购各自的优缺点及适用条件；（3）综合考虑协同效应、支付能力和风险因素，给出你的并购方案建议。
